美联储理事突然发出鸽派信号，9月加息悬了

2026-09-05 · 大牛证券

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道 美联储9月会议会加息吗这一问题仍悬念重重。 当地时间9月3日，美联储理事克里斯托弗·沃勒的讲话颇为微妙。他表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。 对比来看，7月时沃勒更担忧通胀，偏向收紧政策，如今态度转为初步乐观，倾向维持利率不变。 在上周沃什的鹰派讲话后

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

美联储9月会议会加息吗这一问题仍悬念重重。

当地时间9月3日，美联储理事克里斯托弗·沃勒的讲话颇为微妙。他表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。

对比来看，7月时沃勒更担忧通胀，偏向收紧政策，如今态度转为初步乐观，倾向维持利率不变。

在上周沃什的鹰派讲话后，市场对美联储9月加息的预期一度飙升至60%。而在沃勒最新发言后，根据CME美联储观察工具，市场预计美联储9月加息和不加息的可能性各占一半。

不到一周前，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，他致力于将通胀率降至美联储2%的目标水平，并认为利率是实现这一目标的关键工具。沃什的发言被视为偏鹰派，令市场上的加息预期升温并重新占上风。

而如今，沃勒的讲话给市场泼了一盆冷水。在M2M创始人钟政昊看来，沃勒和沃什似乎在打配合：沃什负责放鹰重塑信誉，沃勒负责引导市场接受不加息的可能性。在沃勒的引导下，如果通胀数据不错的话，沃什即便不加息，或许也不会引起太大的信誉问题。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽对记者表示，市场押注美联储9月加息是典型的短期噪音放大，恢复加息的概率低于15%，9月维持高利率不变并释放鹰派信号的概率在85%以上。今年维持利率不变的概率偏大。真正制约美联储降息的不是实体经济，而是美国财政部的资产负债表。

受沃勒相对鸽派的讲话影响，9月3日，各期限美债收益率普遍回落，其中两年期美债收益率跌幅最大，其对美联储利率变动的敏感度高于长期国债。国际金价大涨，现货金突破4500美元/盎司。

与此同时，美股显著上行。9月3日，三大指数均大涨逾1%，标普500指数收涨1.06%，报7747.71点；纳斯达克综合指数涨1.4%，报26584.06点；道琼斯工业平均指数涨1.18%，报53686.11点。

美国8月CPI数据将于9月11日公布，这将成为决定美联储9月是否加息的关键数据。自5月以来，美国CPI数据年率已经连续三个月下跌。此前数据显示，美国7月CPI同比增长3.4%。

沃勒表示，近期出现一些通胀降温的迹象，如果未来两周即将公布的数据延续这一态势，他倾向于支持将联邦基金利率目标维持在当前水平。但如果8月通胀数据显示，上述改善只是昙花一现，那么9月上调政策利率或许将是合适的选择。

但沃勒也提醒，通胀仍面临一些上行风险。能源价格再次上涨，而且仍显著高于2026年初的水平；与此同时，美国经济还面临AI基础设施建设推动科技产品价格上涨的压力，以及进一步提高关税的潜在冲击。

目前美联储内部的分歧不小，9月会议或再度出现不同声音。Bianco Research总裁吉姆·比安科（Jim Bianco）预计，各方票数差距异常小：有6票支持维持3.50%至3.75%的联邦基金利率目标不变，5票支持加息，还有1票尚未确定，即将到来的利率决定可能最终取决于前美联储主席、现任美联储理事鲍威尔手上的那一票。

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